سمیه شوریابی؛ بازار: سید سلمان نصیرزاده کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه در تحلیلی که از وضعیت بازار بورس داشت، بیان کرد: برای اینکه بخواهیم چشم انداز و تحلیل درستی از وضعیت بازار داشته باشیم، باید از دو منظر مسائل را ببینیم، بحث عملیات شرکت‌ها و بحث فاندامنتال بازار که گزارشات میان دوره‌ای و فصلی منتهی به تابستان نشان می داد وضعیت عملکرد شرکت‌ها با محوریت صنایع داخلی، عملکرد نسبتاً مناسبی بوده است یعنی شرایطی بود که نرخ های تورمی را داشتیم و قیمت ها افزایش پیدا کرده بود و سطح درآمد شرکت‌ها با رشد همراه بود و این موضوع باعث شد که عمدتاً در صنایع داخلی گزارشات خوبی را داشته باشیم.
وی ادامه داد: در صنایعی مانند سیمان، زراعی، کاشی سرامیک، مواد غذایی و صنایعی از این دست در حقیقت وضعیت نسبتاً خوبی بود و سودها روند افزایشی را به خود نشان می داد، حتی آمار تورم نقطه به نقطه مهر ماه محدوده ۴۸/۶ درصد رسیده است و یا اینکه برای خوراکی، تورم نقطه به نقطه سالانه بالغ بر ۷۱ درصد و تورم ماهانه هم ۳ درصد می باشد، که این قطعاً بر روی صنایع داخلی اثرگذار است به خصوص صنایعی که خیلی از قیمت گذاری دستوری تبعیت نمی‌کند و این موضوع می‌تواند بر روی سودآوری آنها اثر مثبت داشته باشد.
نسبت قیمت به عایدی چه از منظر TTM و گذشته نگر و چه از منظر سود برآوردی و آینده نگر در سطح مطلوبی قرار دارد یعنی p/e محدوده حدود پنج و یا پنج و نیم واحد را برای بازار می‌توانیم متصور شویم که کمترین سطح خودش در هفت سال اخیر است
نصیرزاده ابراز داشت: به عنوان مثال در حوزه زنجیره فولاد از اول سال تا به امروز نسبت به قیمت ها، کاهشی حدود ۳۰ الی ۴۰ درصدی را تجربه کرده اند، در محصولات پتروشیمی نیز به غیر از اوره که وضعیتش همچنان خوب است، همین شرایط را داشتند و وضعیت آنها نیز کاهشی بود، هزینه مازادی که دولت به صنایع صادراتی تحمیل می‌کند همچنان دستوری نگه داشتن نرخ تسعیر ارز این صنایع است که می‌بینم در بازار، قیمت ارز حدود ۳۳ هزار تومان است اما نرخ نیمایی ۲۷ هزار تومان که هزینه بیشتری را بر این صنایع تحمیل می‌کند و چنانچه نرخ ارزی که واقعی است صادراتی ها می توانستند تسهیل کنند زیان کمتری را از کاهش قیمت جهانی می‌دیدند، از این نظر در گزارش های میان دوره‌ای دیدیم که این گروه‌ها عملکرد خوبی نداشتند.
وضعیت بازار از منظر فاندامنتالی
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به وضعیت بازار از نظر فاندامنتالی، تأکید کرد: نسبت قیمت به عایدی چه از منظر TTM و گذشته نگر و چه از منظر سود برآوردی و آینده نگر در سطح مطلوبی قرار دارد یعنی p/e محدوده حدود پنج و یا پنج و نیم واحد را برای بازار می‌توانیم متصور شویم که کمترین سطح خودش در هفت سال اخیر است.
نصیرزاده با بیان اینکه چرا بازار به این موضوعات مثبت واکنشی نشان نمی‌دهد اظهار داشت: بعد سنتیمنتال، بعد حسی و بعد روانی حاکم بر بازار است که این بعد در حقیقت سر منشاء و نشأت گرفته از تحولات بیرونی است و تأثیر عوامل سیستماتیکی می باشد که بر کلیت و بر بدنه بازار اثرگذار است و هر زمان که این بعد از بازار با ابهامات و فشارهای روانی منفی مواجه بوده، باعث شده است که بازار وزن کمتری به داده‌های فاندامنتال در آن مقطع زمانی بدهد به واسطه اینکه احساسش بر این بوده که ریسک های بازار بر پتانسیل ها غالب است.
وی ادامه داد: این موضوع همان رابطه معکوس ریسک و بازده را رقم می‌زند که ریسک ها افزایش پیدا می‌کند و باعث می‌شود که p/e بازار کاهش پیدا کند و معامله‌گرها انتظار دارند که بازدهی بسیار بالایی را در شرایط پرریسک عایدشان شود و این موضوع باعث می‌شود p/e بازار به سطوح پایین‌تری سوق پیدا کند.
ریسک های متحمل بر بازار، کاهش شاخص اعتماد به پایین‌ترین سطح ممکن
این تحلیلگر بازار سرمایه با عنوان کردن ریسک هایی که بر بازار در حال حاضر متحمل می‌شود، یادآور شد: در مقطع فعلی متأسفانه بازار با انبوهی از ریسک های متعدد به صورت دومینو وار مواجه شده است؛ شرایط برجام و بحث رفع تحریم‌ها که شواهد نشان می‌دهد پرونده آن بسته شده و همچنان این ریسک سنگین بالا سر بازار سرمایه است، سیاست‌های خارجی که بحث احتمال همکاری ایران با روسیه در جنگ با اوکراین است که می‌تواند تحریم های بیشتری را به ایران تحمیل کند، رخدادها و رویدادهای اجتماعی داخلی اخیر، مداخلات شدید دولت در بازار و سیاست‌های دستوری که اعمال می‌کند و نیز پیش بینی ناپذیر بودن داده ها در فضای اقتصادی داخلی از عواملی هستند که ریسک های سرمایه گذاری را به شدت بالا برده و کشور را وارد رکود کرده است و این موضوع نتیجه اش در ورود و خروج سرمایه از بازار نمایان می‌شود چنانچه شاهد هستیم هفتگی بیش از هزار میلیارد تومان پول از بازار خارج می شود.
شرایط برجام و بحث رفع تحریم‌ها، سیاست‌های خارجی، رخدادها و رویدادهای اجتماعی داخلی اخیر، مداخلات شدید دولت در بازار و سیاست‌های دستوری که اعمال می‌کند و نیز پیش بینی ناپذیر بودن داده ها در فضای اقتصادی داخلی از عواملی هستند که ریسک های سرمایه گذاری را به شدت بالا برده و کشور را وارد رکود کرده است
نصیرزاده در نهایت با توجه به خروج نقدینگی از بازار خاطر نشان کرد: بازار وارد یک فضای حسی منفی شده است و به اصطلاح، شاخص اعتماد از بازار سرمایه را به حداقل خودش کاهش داده است و می‌توانیم بگوییم بازار از منظر ارزشی وارد یک دوره ارزانی شده و هر چه جلوتر برویم این ارزان تر بودن، خود را بیشتر نشان می‌دهد و در مقطع فعلی به شکلی بازار یک حباب منفی را تجربه می کند و باید دید آن سنتیمنتال و احساس فعالان بازار، بازارسازها و بازارگردان ها و نیز نهادهایی که نقش عمده ای در جهت دهی بر روند بازار دارند چه موقع فضای بازار را حتی کوتاه مدت هم که شده، تغییر خواهند داد.
نظر شما