حذف شرکت‌های چینی از بورس نیویورک؛ نشانه‌های جدایی

حذف شرکت های چینی از بازار بورس امریکا روند تقسیم جهان به دو حوزه اقتصادی و مالی و تبعیت از قوانین، مقررات و استانداردهای متفاوت را نشان می دهد.

بازار؛ گروه بین الملل: پنج شرکت بزرگ چینی از جمله شرکت بیمه عمر چین، شرکت پتروچاینا، شرکت نفت و شیمی چین، شرکت آلومینیوم چین، و شرکت پتروشیمی سینوپک شانگهای، اخیراً اعلام کردند که داوطلبانه از بورس نیویورک (NYSE) خارج خواهند شد.

تصمیم چین برای حذف این شرکت ها از فهرست بورس ایالات متحده آمریکا به دلیل عدم تمایل این کشور به تبعیت از مقررات ایالات متحده آمریکا است. آنها پنج شرکت از هشت شرکت ملی و دولتی (SOE) را تشکیل می‌دهند که چین در برابر به اشتراک گذاشتن داده‌های بررسی حسابرسی با هیئت نظارت بر حسابداری شرکت عمومی ایالات متحده (PCAOB) به دلایل امنیت ملی مقاومت کرده است.

در حالی که پیامدهای عملی خروج پنج شرکت از فهرست محدود است، بسیاری از تحلیلگران تمایل چین به خروج از فهرست بورس نیویورک را به جای پیروی از الزامات گزارش‌دهی ایالات متحده آمریکا، مطابق با تلاش چین برای متکی‌تر شدن از نظر اقتصادی و مالی به خود می‌دانند. این ارزیابی پیامدهای مالی حذف از فهرست را اغراق‌آمیز می‌کند، در عوض باید در یک چشم‌انداز وسیع‌تر مطرح شود.

به طور کلی، تعداد سپرده سرمایه گذاری چینی معامله شده در بورس های آمریکا کم است، به طور متوسط حدود ۱۰٪ از تعداد سهام معامله شده در چین یا هنگ کنگ است. در نتیجه، تأثیر نقدینگی خروج از فهرست برای این پنج شرکت حداقل است. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران بین‌المللی - از جمله ایالات متحده - همچنان می‌توانند روی سهام آن شرکت‌ها در چین و/یا هنگ کنگ سرمایه‌گذاری کنند و تجارت کنند، به طوری که آن شرکت‌ها دسترسی به سرمایه بین‌المللی را حفظ کنند.

همچنین با نگاه به آینده، چشم انداز حذف سیصد شرکت دیگر مستقر در چین یا هنگ کنگ (همراه با ارزش بازار ۲.۴ تریلیون دلار) نامشخص است. دو دهه مذاکرات بین ایالات متحده و چین برای اجازه دسترسی هیئت نظارت بر حسابداری شرکت عمومی ایالات متحده آمریکا به اسناد بررسی حسابرسی این شرکت ها ادامه دارد.

کشورهای دیگر به بازرسان مالی آمریکا، اجازه دسترسی به صورت‌های مالی شرکتها را می‌دهند و با دسترسی مقامات آمریکایی به حسابدارهای داخلی و بررسی اسناد موافقت می‌کنند اما چین و هنگ کنگ با اشاره به قوانین محرمانگی و نگرانی‌های امنیت ملی، با این موضوع مخالفت کرده‌اند.

طبق قانون شرکت های خارجی هلدینگ در سال ۲۰۲۰، شرکت های چینی در سال ۲۰۲۴ با مهلت حذف از فهرست مواجه خواهند شد. با فرض اینکه تمام شرکت های بورسی ایالات متحده مستقر در چین و هنگ کنگ از فهرست خارج شوند، ایالات متحده بخش کوچکی از سرمایه ۲.۴ تریلیون دلاری خود را از دست خواهد داد. این ضرر در مقایسه با مجموع ۴۸.۲ تریلیون دلار ارزش بازار بورس های آمریکا ناچیز است.

مهمتر از آن، حذف شرکت های چینی از بورس های ایالات متحده آمریکا نشان نمی دهد که چین می خواهد خود را از بازارهای مالی جهانی منزوی کند. به احتمال زیاد روند تقسیم جهان به دو حوزه اقتصادی و مالی و تبعیت از قوانین، مقررات و استانداردهای متفاوت را نشان می دهد.

چین در واقع اقدامات متعددی را برای آزادسازی حرکت سرمایه به سمت داخل انجام داده است، عمدتاً با ایجاد برنامه‌های Bond Connect (۲۰۱۷) و Stock Connect (۲۰۱۴) برای تسهیل سرمایه‌گذاران بین‌المللی برای گرفتن موقعیت و تجارت در بازارهای سهام و اوراق قرضه داخلی چین. این برنامه‌ها به گونه‌ای گسترش یافته‌اند که شامل قراردادهای مبادله و صندوق‌های قابل معامله در مبادله (ETF) می‌شوند تا انتخاب بیشتری به سرمایه‌گذاران ارائه دهند. قرار است قراردادهای مشتقه به روی سرمایه گذاران بین المللی باز شود.

چین همچنین عملکرد برنامه های سرمایه گذار نهادی واجد شرایط خود را بهبود بخشیده است. در نتیجه، میزان دارایی‌های مالی داخلی چین متعلق به سرمایه‌گذاران خارجی از ۴۵۹ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۶ به ۱.۲ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۰ افزایش یافته است.

چین می‌خواهد جریان‌های سرمایه بین‌المللی را جذب کند و از آن سود ببرد، اما فقط به بازارهای مالی داخلی خود در حوزه قضایی خود – و نه بر اساس قوانین ایالات متحده

به طور خلاصه، چین می‌خواهد جریان‌های سرمایه بین‌المللی را جذب کند و از آن سود ببرد، اما فقط به بازارهای مالی داخلی خود در حوزه قضایی خود – و نه بر اساس قوانین ایالات متحده. اینکه چین در این جاه‌طلبی موفق می‌شود یا نه، کمتر به این بستگی دارد که سهام چین در کجا فهرست شده‌اند، و بیشتر به چشم‌انداز رشد سود اقتصادی و شرکتی چین برای سال‌های آینده بستگی دارد. با این حال، حماسه حذف از فهرست بورس، تقسیم روزافزون جهان به دو حوزه اقتصادی و مالی متفاوت و رقابتی را نشان می‌دهد - که از قبل در بخش‌های نیمه‌رسانا و مخابرات قابل مشاهده بوده است. یک جهان، دو سیستم به سرعت در حال تبدیل شدن به واقعیت است.

در این راستا نهادهای نظارتی بورس و بازار سهام واشنگتن و پکن هفته گذشته اعلام کردند که به توافق اولیه برای جلوگیری از اخراج شرکت های چینی از بورس های ایالات متحده به ویژه نیویورک دست یافته اند. این توافق به مقام های ایالات متحده امکان دسترسی به اسناد و مدارک حسابرسی شرکت های چینی را می دهد که گام نخست برای پرهیز از اخراج نزدیک به ۲۰۰ شرکت چینی از بورس نیویورک خواهد بود.

بازار؛ گروه بین الملل: پنج شرکت بزرگ چینی از جمله شرکت بیمه عمر چین، شرکت پتروچاینا، شرکت نفت و شیمی چین، شرکت آلومینیوم چین، و شرکت پتروشیمی سینوپک شانگهای، اخیراً اعلام کردند که داوطلبانه از بورس نیویورک (NYSE) خارج خواهند شد.

با فرض اینکه تمام شرکت های بورسی ایالات متحده مستقر در چین و هنگ کنگ از فهرست خارج شوند، ایالات متحده بخش کوچکی از سرمایه ۲.۴ تریلیون دلاری خود را از دست خواهد داد