بازار؛ گروه بورس: هنوز جهت معاملات بازار سهام مشخص نیست و تاثیرگذاری ارز توافقی و اتفاقات بعد از رشد اخیر ارز وابسته است. نگاه دولت به بازار سرمایه و چگونگی قیمت‌گذاری کالاها وضعیت معاملات آینده را روشن خواهد کرد.
از سوی دیگر این روزها کدال هم آخرین دور گزارش‌های ماهانه را به نمایش می‌گذارد. گزارش‌های میان دوره‌ای گزارش‌های خیلی خاص و ویژه‌ای نبود به دلیل اینکه هنوز جریان نرخ ارز در آن لحاظ نشده بود. از سوی دیگر گزارشها به سرمایه‌گذاران نشان داد که قیمت سهام نیز خیلی در نقاط حداقلی نیستند که محرک محکم و قوی برای بازار شوند.
سینا سلیمانی معتقد است که جمع سود خالص بازار سرمایه با منتشر شدن گزارشات نه ماهه شرکتها به حدود ۱.۴۰۰ همت رسیده است. در این بین هنوز تاثیر تغییر سیاست‌های ارزی در برخی صنایع در گزارشات شرکتها لحاظ نشده اما با این وجود، شاهد رشد قابل توجه در گزارشات شرکتها نسبت به فصول گذشته بودیم
در مقطع کنونی دو موضوع اهمیت دارد؛ اول اینکه بازار با این گزارشها و این چشم انداز دلار و سود در بدترین حالت ۱۰ تا نهایت ۱۵ درصد اصلاح قیمت در بیش از ۲۵۰ تا ۳۰۰ سهم می‌تواند داشته باشد و دوباره سهام جذاب می‌شود و جریان پول را به سمت معاملات می‌آید پس گزارشها کف بازار را محکم می‌کند. بنابراین بازار در نقطه خطرناک و نگران کننده‌ای نیست و فضای صورت‌های مالی می‌تواند توجیه کننده قیمت‌های روی تابلو باشد.
نکته دوم در نظر گرفتن پی به‌ای فوروارد و سود سال آینده شرکت‌هاست ما در کمتر از دو ماه دیگر به پایان سال ۱۴۰۳ می‌رسیم و ۱۴۰۴ را آغاز می‌کنیم. با افق چشم انداز سال پیش رو باید به بازار نگاه کرد و البته جریان سودآوری فعلی با توجه به تقسیم سود مجامع می‌تواند مهم باشد. اما ملاک بسیاری از خرید و فروش‌ها و قیمت‌ها فضای فعلی سودها نیست و می‌تواند نگاه به سودهای سال بعد را بیشتر تقویت کند. پیدا کردن سهم‌هایی با پی به‌ای فوروارد پایین و چشم انداز خوب سودآوری سخت نیست. وقتی می‌توان چنین پیش‌بینی سودی را در بازار دید یعنی هنوز از نظر بنیادی مسیر خوبی پیش روی بازار ترسیم شده است که نگرانی‌ها را کمتر می‌کند.
سینا سلیمانی، تحلیلگر بازار سرمایه به بازار گفت: «جمع سود خالص بازار سرمایه با منتشر شدن گزارشات نه ماهه شرکتها به حدود ۱.۴۰۰ همت رسیده است. در این بین هنوز تاثیر تغییر سیاست‌های ارزی در برخی صنایع در گزارشات شرکتها لحاظ نشده اما با این وجود، شاهد رشد قابل توجه در گزارشات شرکتها نسبت به فصول گذشته بودیم.»
وی افزود: «نکته قابل توجه در مورد گزارشات نه ماهه این است که سود فصلی بازار بعد از مدتها برای اولین بار رشدی نزدیک به تورم را تجربه کرده‌است. این در حالی که هنوز گزارشات بخش بزرگی از بازار مثل صنعت فولاد و مس و ... به سطح رشد گذشته بازنگشته‌اند. پس انتظار می‌رود که با نرخ ارز ۶۵.۰۰۰ تومانی در زمستان حدود ۲۵۰ الی ۳۰۰ همت سود خالص محقق شود و جمع سود خالص بازار سرمایه از ۱.۶۵۰ همت عبور کند.»
تغییر ارزش بازار کل بازار سرمایه
سلیمانی تاکید کرد: «ارزش بازار کل بازار سرمایه در حال حاضر ۱۰.۵۸۰ همت است که تقریبا نزدیک به سقف ارزش بازار در سال ۱۳۹۹ است، در حالی که سود خالص بازار سرمایه تا انتهای سال نسبت به سال ۱۳۹۹ رشد بیش از ۲ برابری خواهد داشت. درواقع اگر میانگین نرخ دلار شرکتها در سال ۱۴۰۴ را ۸۰.۰۰۰ تومان فرض کنیم، سود خالص بازار سرمایه در سال آینده به حدود ۲.۲۰۰ همت خواهد رسید. علاوه بر این، انتظار می‌رود که در مجامع خرداد ماه حداقل ۵۰۰ همت سود نقدی تقسیم شود. بنابراین با سطوح قیمتی فعلی، در انتهای خردادماه نسبت P/E Forward بازار سرمایه به حدود ۴.۵ واحد سقوط خواهد کرد.»
وی افزود: «بنابراین در سناریو محتاطانه که در آن میانگین نرخ دلار شرکتها در سال آینده نسبت به زمستان امسال و واقعی شدن نرخ ارز تنها ۲۳ درصد رشد کند، به میزان رشد نقدینگی هدف بانک مرکزی، سطح ارزندگی بازار پایین‌تر از سطوح ارزندگی بازار در اوج تنش‌های نظامی اخیر خواهد بود.»
اگر میانگین نرخ دلار صرفا به میزان تورم رشد کند، میانگین نرخ دلار بازار سرمایه به ۸۵.۰۰۰ الی ۸۷.۰۰۰ تومان خواهد رسید. لذا سود خالص بازار سرمایه به ۲.۳۵۰ الی ۲.۴۰۰ همت خواهد رسید که با فرض ۵۰۰ همت تقسیم سود مجامع خرداد ماه، نسبت P/E Forward بازار سرمایه به ۴.۱ الی ۴.۲ واحد کاهش خواهد یافت. در نهایت، بنظر می‌رسد با توجه به سطوح قیمتی فعلی و تغییرات ایجاد شده در مفروضات بازار، احتمال رشد مناسب و قابل توجه بازار تا خرداد ماه سال بعد به مراتب بالاتر از سقوط یا حتی ثابت ماندن قیمت‌هاست
این کارشناس بازار سرمایه گفت: «در سناریو واقع بینانه‌تر، اگر میانگین نرخ دلار صرفا به میزان تورم رشد کند، میانگین نرخ دلار بازار سرمایه به ۸۵.۰۰۰ الی ۸۷.۰۰۰ تومان خواهد رسید. لذا سود خالص بازار سرمایه به ۲.۳۵۰ الی ۲.۴۰۰ همت خواهد رسید که با فرض ۵۰۰ همت تقسیم سود مجامع خرداد ماه، نسبت P/E فوروارد بازار سرمایه به ۴.۱ الی ۴.۲ واحد کاهش خواهد یافت. در نهایت، بنظر می‌رسد با توجه به سطوح قیمتی فعلی و تغییرات ایجاد شده در مفروضات بازار، احتمال رشد مناسب و قابل توجه بازار تا خرداد ماه سال بعد به مراتب بالاتر از سقوط یا حتی ثابت ماندن قیمت‌هاست.»
سلیمانی تاکید کرد: «از نظر بنیادی، با توجه به سود خالص سال آینده، جهت دستیابی به حداقل نسبت P/E حدود ۶ واحدی برای بازار که بصورت تاریخی محدوده کف نسبت P/E بازار سرمایه بوده است، می‌توان انتظار رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی ارزش بازار را تا خرداد ماه ۱۴۰۴ داشت و دستیابی به ارزش بازار ۱۵.۰۰۰ همت محتمل خواهد بود. در این محاسبات، جهت رعایت اصل محافظه‌کاری، فرض شده که حاشیه سود بازار با وجود بهبود شرایط بنیادی صنایع، تغییری نداشته باشد و صرفا فروش و سود خالص بازار از نظر ریالی افزایش یابد. درحالی که در واقعیت می‌توان انتظار افزایش حاشیه سود بازار را داشت که منجر به افزایش سود خالص بازار خواهد شد.»
جریان پول تعیین کننده جهت بازار سهام
در حال حاضر بازار در شکل فعلی عمدتاً از دو موضوع و دو اتفاق مهم تاثیر می‌گیرد یکی بخش‌های سیاسی و ترامپ و توافق و مذاکره است. دیگری خبرهای مربوط به خود بازار که در حال حاضر در موضوعات داخلی بازار مانند بازگشایی پتروشیمی‌ها و گزارش و ... مهمترین موضوع‌های داخلی است.
جریان پول احتمالا در هفته آینده نیز لنگ بزند. هرچند به طور کلی فضای گزارش و بنیاد شرکتها تا حدودی نگرانی‌ها برای بازار را کاهش داده است ولی جریان پول به دنبال عامل مهم تر و قوی تری است.
تا حدودی مزه دهن ترامپ و برنامه‌های آن مشخص شده و باید منتظر اظهارنظرهای قوی‌تر و بیشتر این طرف و رفت و آمدهای غیر رسمی بود اما به نظر می‌رسد در طول روزهای آتی جریان خبری مذاکره و پیشنهادهای مختلف داغ‌تر می‌شود، ترامپ چراغ سبزهای ویژه‌ای برای مذاکره روشن کرده‌است
شور و شوق ایجاد شده در بازار هنوز برای به حرکت درآوردن جریان پول کمی ضعیف است و باید اتفاقات و رویدادهای بهتری برای وقوع آن حاضر شود. بازار وارد فازی شده که برخی از سهامداران و فعالان ترجیح می‌دهند دوباره رویدادهای سیاسی را در صدر تصمیم‌گیری‌ها خود قرار دهند.
در جمع‌بندی می‌توان گفت که جریان پولی جدی در بازار وجود دارد اما باید بپذیریم آن چیزی که هیجان فعلی بازار را تغییر می‌دهد و به نوعی پیشران و لیدر حرکت بازار خواهد شد جریان پول فعلی نیست. سرمایه‌گذاران بزرگ تا به این لحظه بعد از رالی اخیر همچنان در یک گوشه نشسته و حالت محافظه‌کارانه به خود گرفته و تماشاچی بازار شده اند.
از سوی دیگر جریان پول بیرونی هم راهی بازار نشده که ما بتوانیم با تکیه بر آن به فتح قله‌های بالاتر از ۳ میلیون امیدوار باشیم. شاخص هروقت به قله ۳ میلیون نزدیک شده سرعت بازار کمتر شده‌است این موضوع نشان دهنده جریان محتاط در بازار سرمایه است.
همچنین در خبرهای اقتصادی اخبار و تحولات نرخ دلار نیما و توافقی و همچنین خبرهای مربوط به بحث‌های حل و فصل ناترازی‌ها و مواردی از این دست جزو مهمترین اخبار اقتصادی موثر است که نحوه پرداخت به آن می‌تواند یک سیگنال به بازار سهام برای حرکت بورس شود.
نظر شما